固定收益信用周报：收益率整体下行 成交规模回落

1、 一级市场

发行规模方面：5 月14 日至5 月20 日，信用债（企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）共发行1062.85 亿元，周环比上升19.39%；总偿还额1738.82 亿元，净融资-675.97 亿元。城投债共发行93 只，发行金额343.38 亿元。

(资料图片)

从发行的评级结构看，AAA 级主体占63%，占比下降；AA+级主体占比27%，占比上升；AA 级及以下主体占比10%，占比上升。

从企业属性来看，国企发行862.35 亿元，民企发行12.5 亿元。

从债券类型看，企业债占比0.0%，占比不变；公司债占比24.6%，占比下降；中期票据占比26.2%，占比上升；短融占比46.3%，占比上升；定向工具占比2.8%，占比下降。

从行业的发行金额看，信用债发行行业主要包括建筑装饰（29.01%）、公用事业（24.09%）、综合（20.30%）、交通运输（7.88%）、非银金融（4.93%），其他行业共占比13.79%。

从区域的发行金额看，北京金额最高，为147.60 亿元。

发行利率方面：公司债AAA 级主体发行利率3.31%，中期票据AAA 级主体发行利率3.68%，短融AAA 级主体发行利率2.79 %，本周无企业债发行。

发行期限方面：1 年期及以内、3 年期占比均上升，5 年期占比下降。具体来看，5 月14 日至5 月20 日的新发债券，1 年期及以内占比37.18%，3 年期占比49.16%，5 年期占比13.65%。

2、 二级市场

收益率方面：产业债、城投债收益率整体下行。

交易量方面：5 月14 日至5 月20 日信用债共成交7197.48 亿。

3、 风险提示

2023 年部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。